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双环科技公告点评:业绩超预期 高增长已趋明朗

时间:08-04-27 00:00    来源:中航证券

2008年1-3月,公司营业总收入68309.62万元,营业利润10309.72万元,净利润11608.79万元,每股收益0.21元,同比分别增长139.61%、754.59%、894.65%和600%。由此可见,今年一季度公司的业绩大幅上涨,同时超出了公司一季度预增公告中425%的最高预期增幅。

公司业绩的增长主要是受益于产品价格的上涨和成本的降低。2008年一季度内,纯碱和氯化铵的价格一直保持高位运行,纯碱的价格上涨了约3%,氯化铵的价格上涨了约10%,在下游行业保持景气的状况下,未来联碱的价格依然存在一定的上升空间。公司煤气化装置的顺利实施大大降低了公司合成氨的生产成本,从而降低了联碱的生产成本。目前煤气化装置连续正常运行最高达到了108天,在春节停车检修后,公司确定了保持煤气化装置连续正常运行半年以上的目标。

一季度内,公司的销售费用率较去年同期有所增长,主要是公司加大了对销售的投入;公司的管理费用率相比去年同期有所下降,公司的管理水平有了进一步的提升;公司的财务费用率同比大幅攀升,是公司通过长期借款收购重庆宜化股权所致。

公司预测年初至下一报告期末,公司净利润较上年同期增长375%到425%之间,主要是因为公司主导产品纯碱和氯化铵价格上涨,同时公司生产经营持续稳定使产品成本逐步降低。另外,公司通过控股子公司湖北双环科技(重庆)碱业投资有限公司完成了重庆宜化化工有限公司45%股权的收购,将从二季度开始合并相应的收益,预计二季度内可为母公司贡献约2200万元的净利润。

公司2008-2010年的每股收益分别为0.828元、1.053元和1.139元。

相对于2008年的市盈率为16.91倍,我们仍然维持“买入”的投资评级。